金融マトリックス―国債と銀行の運命

書籍紹介

誰かの金融資産は

誰かの金融負債である――

日銀の資金循環統計からその原理を読み解き、資金運用・リスク管理上のインプリケーションを探る

金融資産・負債は人がつくった契約であり、同じ契約の一方の当事者にとっては金融資産、もう一方の当事者からは金融負債となる。すべての金融資産と金融負債は表裏一体であり、同じ残高、同じ動きとなる。金融資産と金融負債を集計した資金循環統計（金融マトリックス）の「原理」を解説し、様々な金融事象をその動きから分析。資金運用、ALM、リスク管理・収益管理に役立てる方法を提示する。

主要目次

第１章　金融マトリックス総論

日銀が四半期ごとに公表／ストックとフローの金額の推計／調整金額／国内非金融部門／金融機関／海外

第２章　マトリックスの原理

１　【原理１】　誰かの金融資産は誰かの金融負債

金融資産・金融負債の合計額は一致／金融機関の機能／中央銀行の決済手段と金融負債サイドの株式・出資金／純金融資産額

２　【原理２】　決済手段が銀行の金融負債として供給・計上されている

経済主体の決済手段総額は変化しない／決済が銀行の金融負債で行われることのマトリックス上の意味

３　【原理３】　金融元本取引では資金過不足は発生しない

非金融元本取引では資金過不足が発生／部門内の取引は相殺

４　【原理４】　純金融資産の変化はフローの資金過不足と時価変動の合計

大きい時価変動の影響

５　【原理５】　外貨売買では海外・国内部門ともフローの資金過不足は発生しない

外貨売買も金融元本取引

６　【原理６】　経常黒字を超える円投は必ず円転者がいる

直物外貨ポジションの発生要因／対外資産負債残高との一致

７　一般銀行と日銀の資金調達構造・決済手段サイクル

流動性預金／流動性預金と日銀の決済手段との交換／日銀の決済手段／日銀預け金の総額は日銀がコントロール／資金市場が円滑に機能していない場合／サークルＣとサークルＢの量的関係

第３章　日銀預け金による国債の代替効果

日銀の負債の性質／日銀預け金増加の波及効果／日銀預け金の現状／短期市場金利の誘導方法に関する懸念／保有資産としての日銀預け金の性質／日銀預け金と国債の比較／日銀預け金は最強の調達手段

第４章　円投・円転とヘッジ付き円投・円転の採算構造

円投・円転構造の概念／銀行の役割／円投・円転の場所とマトリックス上の動き／対外資産・対外負債の増減／ヘッジ付き円投・円転の採算構造／ヘッジ付き円投の収益構造 

第５章　マトリックスからみた国内経済の脆弱性

金融資産・負債構造の特徴と脆弱性／赤字部門から黒字部門への資金フロー／巨額の国債残高と超低金利／脆弱性その１――銀行収益への影響／対外投資へのシフト／脆弱性その２――外貨選好の高まりと外貨準備不足

第６章　LTCM vs. LTCB

LTCB危機顕在化でも円高に／1997年～1998年の内外金融情勢／国内金融危機時のマトリックスの動き／円キャリー・トレード対邦銀の為替ポジション／円投構成の脆弱性 

第７章　新型コロナウイルス感染拡大の影響

非金融部門の金融負債が急増／非金融部門の資金調達フロー／家計・企業ともに現預金積上げ／国内銀行のドル調達動向

第８章　マネタリーベースゼロの世界とマネタリーベースだけの世界

新たな決済手段と暗号資産の登場／マネタリーベースがない世界とは／マネタリーベースゼロのシミュレーション結果／日銀預け金残高ゼロを維持する方法（クリアリングハウスモデル）／日銀預け金の廃止／クリアリングハウスモデルの一般型／マネタリーベースしかない世界（決済手段の供給は中央銀行のみが行う世界）／マネタリーベースのみのシミュレーション結果／決済手段に100％準備預金を課したケースのシミュレーション結果

著者紹介

磯 野　 薫（いその　かおる）

1956年生まれ。1978年：東京大学経済学部を卒業、日本長期信用銀行に入行。2000年10月：新生銀行 市場リスク管理部長、2004年４月：りそなホールディングス・りそな銀行 執行役 リスク統括部担当兼コンプライアンス統括部担当、2009年６月：りそなホールディングス 取締役 監査委員会委員長、2010年６月：同 取締役 監査委員会委員、2017年11月：関西みらいフィナンシャルグループ 取締役監査等委員会委員長、2018年４月：同 取締役（現任）。