清算・決済から知る日本国債: 市場における清算機関の役割

書籍紹介

◆金融市場における中核的なインフラである清算機関のオペレーションやシステムを紹介。

◆清算業務の要である、清算参加者の破綻時の対応、証拠金実務、ストレステスト手法等を詳説。

◆日本国債の売買に加え、レポ取引、デリバティブ取引等を網羅。入門書としても最適！

清算機関は巨大な国債市場と日々どのように向き合っているのか？

日本国債の取引・清算・決済ルールを解明した唯一無二の1冊

主要目次

第１部　日本国債の概要

第１章　国債と財政

１．国債の位置づけ／２．国債の種類／３．国債の発行／４．国の財政

第２章　日銀の金融政策

１．中央銀行の役割／２．金融政策／３．金融調節／４．金融システム／５．海外の中央銀行

第２部　国債の流通市場

第３章　国債流通市場の歩み――金融機関による国債フルディーリング開始からRTGS決済の開始まで

１．はじめに／２．1985年：金融機関による国債フルディーリング開始／３．1997～1998年：2008年問題／４．1998年：取引所集中義務の撤廃／５．1999年：指標銘柄制度廃止／６．2001年：国債リオープン方式導入／７．2001年：国債決済のRTGS化

第４章　国債売買・レポ取引

１．国債流通市場の状況／２．国債の取引／３．国債取引の状況

第５章　デリバティブの基礎

１．はじめに／２．先物、オプション取引の概要／３．先物取引／４．先物取引の決済方法／５．オプション取引／６．オプション取引の決済方法／７．オプション取引の頻出用語

第６章　国債先物・国債先物オプション

１．JGB先物、JGBOPの成り立ち、現状／２．JGB先物・JGBOPの取引制度／３．取引時間／４．JGBOP／５．JGB VIX指数／６．国債デリバティブ市場の推移／７．最後に

第３部　清算機関

第７章　日本証券クリアリング機構の概要

１．清算機関とは／２．JSCCの沿革／３．JSCCの業務／４．ガバナンス・リスク管理／５．まとめ

第８章　日本における国債の清算機関の歩み

１．証券決済制度改革と国債における清算機関の必要性／２．日本国債清算機関の設立／３．リーマンショックと国債清算機関／４．決済リスク削減に向けた取組み

第９章　国際規制

１．総論／２．FMI原則／３．各国規制／４．バーゼル規制との関係

第４部　清算業務

第10章　国債清算業務の仕組み

１．国債の清算業務とは／２．清算業務の全体像／３．売買・現金担保付債券貸借取引・銘柄先決め現先取引に関する清算業務／４．銘柄後決め現先取引に関する清算業務／５．フェイルについて／６．FOS決済について／７．まとめ

第11章　国債清算機関のシステム

１．第一次システム（2005－2011）／２．第二次システム（2011－2015）／３．第三次システム（2015－2022）／４．決済期間短縮化（Ｔ＋１化）対応／５．第四次システム（2022－）

第12章　国債決済期間Ｔ＋１化対応

１．国債決済期間Ｔ＋１化に向けた検討／２．国債取引の決済期間の短縮（Ｔ＋１）化に向けたグランドデザイン／３．日本証券クリアリング機構の取組み／４．JSCC決済期間短縮化（Ｔ＋１化）制度の概要

第13章　銘柄後決めレポ取引の仕組み

１．GCレポ取引における決済のＴ＋０化／２．銘柄後決めレポ取引の概要／３．清算対象取引　国債バスケットについて／４．銘柄後決めレポ取引の成立／５．債務引受け／６．バスケットネッティング／７．割当可能残高通知の提出／８．銘柄割当て／９．銘柄割当て結果等の通知／10．銘柄後決めレポ取引の決済

第14章　レポ市場における銘柄後決め現先取引導入の影響と最近の状況

１．レポ取引について／２．銘柄後決めレポ取引の導入／３．現先取引への移行／４．清算機関への影響／５．おわりに

第５部　リスク管理

第15章　国債清算におけるリスク管理

１．清算参加者の破綻による損失をカバーする財源／２．証拠金／３．清算基金／４．参加者破綻時の損失補填財源／５．リスク管理制度の見直し／６．最後に

第16章　リスク管理におけるテスト

１．概要・背景／２．証拠金制度の十分性の検証／３．損失補償制度の十分性の検証／４．財源が不十分となった場合の対応

編著者（執筆当時）

日本証券クリアリング機構　国債店頭取引清算部

株式会社日本証券クリアリング機構（JSCC）は株式会社日本取引所グループ（JPX）傘下の清算機関であり、取引所取引（PTS含む）、店頭（OTC）デリバティブ取引（CDS取引・金利スワップ取引）および国債店頭取引の清算業務を行っている。清算機関は、取引の債務を引き受け、効率的な授受のためにネッティングを行う。複数の市場参加者の相手方として決済を行うことから、セントラル・カウンターパーティ（CCP）と称される。

国債店頭取引清算部では、日本国債を対象にした売買とレポ取引（現先取引・現金担保付債券貸借取引）の清算業務を行っている。2005年に株式会社日本国債清算機関として日本国債の清算業務を開始、2013年にJSCCと統合し現在に至る。2018年には銘柄後決め現先取引を導入した。